四、绿色债券与投资的结合
1. 信用评级较高，违约风险小
根据2014年底已发行绿色债券信用评级情况，AAA评级的绿色债券占比53%，投资级债券占比高达96%，绿色债券整体到期还本付息能力较强，信用风险较小。由于受到各国政府和世界性组织的支持和推崇，并且有第三方独立机构对债项资金运用的监管，各评级机构对绿色债券的认可度较高，投资者对其信心也比较大。在2008年全球金融危机因为信用泡沫破裂而爆发之后，投资者对信用风险的防范意识加强，在这种形势下，信用评级较高的绿色债券受到大家的推崇。
2. 具有可持续性的行业发展背景
随着重大环境事件的发生，包括中国政府在内的各国政府都已制定并出台相应的环保政策和措施，。在各国执政层和各大国际机构的推动下，环保行业将是将来几年最值得期待和关注的行业。在行业整体看好的背景下，绿色债券将会受到市场更多的关注。
据E. Capital Partners Indices研究，环境、社会和公司治理（ESG）投资和社会责任投资（SRI）正在得到包括银行、基金公司、养老基金等投资者的广泛关注。据美国可持续与责任型投资基金会和欧洲可持续投资论坛统计，近年来美国责任投资资产与欧洲责任投资资产都处于大幅增长阶段。
3. 引导资金参与国家可持续发展战略
资本市场任一资产的涨跌最基本的推动因素是资金的进入与退出。从去年开始，股灾联动股指期货产品的交易受限，投资资金在市场的推动下大量涌入债市，整个市场的资金在资产大类别中进行了一次重新分配，债市迎来了新一轮投资潮，为绿色债的投资创造了良好的宏观市场环境。同时，债市自身的两大问题又引导着中国绿色债券市场的发展。
首先，国家通过鼓励绿色债券的发行，推动可持续的环境发展，将资金引入新的良性企业完成资产的行业配置。在如今债市面临的信用风险事件中，可以发现出现违约事件和兑付风险的企业以“两高一剩”行业为主。而这种符合国家供给侧改革的产能过剩行业，往往是对环境产生高污染的行业。因其自身的盈利能力较差，此类企业本身已经没有足够的能力购买或者开发新的改良设备从而满足国家节能减排的需求。而中国的绿色债正是顺应国家战略的产物。
其次，目前国内债市出现的资产荒现象也无形中增加了投资者对绿色债券的需求。债券“刚兑”被打破，今年违约的债券整体金额呈上升趋势，为了规避信用风险，投资者们往往会追求高评级大型的国有企业。而近期中铁物资的违约，使得投资者原来对央企的“信用信仰”又一次被打破。由此，无论小企业或大央企，但凡涉及过剩产能的行业都让投资者避之不及。而绿色债券的第三方评审机构会对绿色企业跟踪评定，对绿色项目募集资金的使用进行更严密的监管，都为绿色金融资产起到了增信作用。
4. 跨市场交易，在交易所进行质押式回购
3月16日，上交所发布公告，绿色债券可在上交所上市，4月21日首只跨市场交易的绿色债券16京汽绿色债上市。投资者可以跨市场交易16京汽绿色债，亦可在上交所进行质押式回购。作为AAA评级的跨市场债券，16京汽绿色债的质押比率可达90%到95%，发行利率区间为3.0%~3.5%。相较于银行间市场，交易所市场的回购利率较低并且操作灵活，交易所上市增加了绿色债券的整体流动性，为绿色债券进入投资者的组合配置增添了砝码。
从去年中国着重发展绿色金融开始，银行作为先行者，发行了多只绿色金融债。16年1月兴业银行，浦发银行，青岛银行等在2016年初均发行了绿色金融债。其中，AAA评级3年期的债券，发行利率为2.95%；同期限AA+评级的绿色金融债发行利率为3.25%。3月底，16协和风电MTN001发行，这是第一只在中国发行的绿色企业债。该债券由国开行承销，3年期AA评级，发行利率为6.2%。16协和风电MTN001在同期限同信用的债券中具有较高的收益率。
而就绿色金融债的资金流向来看，浦发银行首期绿色金融债支持的首批深绿项目之一获得资金投放。此次为天津市公共交通集团提供了4.69亿长期限低成本融资支持，用于采购500部电动公交车。截至一季度，绿色投放进度超过60%。
5. 海外绿色债的借鉴
海外市场中，已经有很多以绿色主题为主的基金。绿色基金是投资经理将投资组合的着重点放在“绿色”产品中，强调责任投资的同时追求资金收益率。NeubergerBerman Socially Responsive(NBSRX)，是目前市场上较为成功的绿色基金之一。在过去5年，其平均年化收益为10%，每年超过标普指数两个百分点。
Neuberger Berman Socially Responsive(NBSRX)基金的资产分布来看，环境工业改善行业、金融行业、环保技术领域、医疗等是重要组成。
从目前国外的绿色基金表现来看，无论标的资产以权益类资产为主，还是以债券为主，其表现均不弱于整体市场表现。更进一步，绿色基金的标的资产不太会面临前文提及的英国石油公司破坏环境所引起的资产大幅减值的风险。尽管目前中国的绿色债券市场还在初始阶段，发行量和流动性都较少，但是通过对欧美成熟市场的了解和对比，可以发现绿色债券绿色基金将会有很大的发展空间。
中债-中国绿色债券指数和中债-中国绿色债券精选指数的推出，令绿色债券再一次进入大众视野。从投资者的角度，绿色债券具有信用风险小，行业发展好的特点。比较海外发行的中资绿色债与金融债券走势，绿色金融债券将会有较好的投资价值。
目前中国的市场逐渐对外开放，鼓励合格的境外投资者进入中国开展投资活动。当国外投资者带着他们具有环保责任意识的投资理念进入中国市场之后，可以促进中国绿色金融的发展。结合绿色债券的特性以及对当前机构投资者持有绿色债券的原因分析，绿色债券风险低收益稳定，加之其环保投向特性和政府对其的大力支持，不但可以满足ESG、SRI投资者责任投资需要，更以其稳健的特点吸引着众多投资者。
