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马骏:应动员更多民间资金进入绿色金融体系

人民网2016年05月17日08:24分类:绿色债券

核心提示:中国人民银行研究局首席经济学家马骏指出,未来要从几个方面来推动我国绿色金融体系的建设,包括继续发展绿色信贷,做大普惠绿色债券市场,发展绿色基金,建立强制性的环境信息披露体制等等,通过这些努力来动员更多民间资金进入的绿色金融体系。

由中国与全球化智库(CCG)主办的第二届中国与全球化圆桌论坛于2016年5月15日在北京举行。CCG特邀高级研究员、中国人民银行研究局首席经济学家马骏在发言中指出,绿色发展、绿色金融议题是“十三五”的五大理念重要的题目。未来我们要从好几个方面来推动我国绿色金融体系的建设,包括继续发展绿色信贷,做大普惠绿色债券市场,发展绿色基金,建立强制性的环境信息披露体制等等,通过这些努力来动员更多民间资金进入的绿色金融体系。

马骏指出,绿色发展,绿色金融议题是“十三五”的五大理念重要的题目。很多人在考虑政策的时候往往会有这样的抱怨:很多政策选项都两难。我认为有些选项既能帮助调结构也能稳增长,其中一项就是用绿色金融的手段支持绿色发展。

我们的新能源产业现在的增长速度,是平均每年20%左右,新能源汽车现在是百分之百的年均速度在往前增长。这样的行业如果能获得足够的融资,让它的增长潜力能发挥出来,对我们整个经济的增长会有很大的提升作用,同时还能加速城乡一体化转型,使经济尽快进入低碳、清洁的模式。

问题的关键在于怎么引导社会资金进入绿色产业,绿色产业指的是环保、节能、新能源、清洁交通、清洁建筑等等这些行业,他们的融资量是巨大的,但是现在政府只能提供大概10%—15%的库存,也就是说有85%以上的绿色投资必须来自于民间,这就要求我们要建立一个绿色金融体系,能动员和激励更多的民间资金参与到绿色产业的发展上。

社会资本进入绿色产业遇到很多瓶颈,如果没有瓶颈的话,我们的绿色产业会有很大的发展。

第一个瓶颈是外部性比较难,最典型的是在环境领域当中。举一个简单的例子,比如说,企业生产新能源汽车,能减排放,减排放以后空气也比较清洁,让周边地区老百姓受益。但是这些老百姓没有付钱给新能源汽车企业,因此这个企业的回报率就不够高,所以这样的项目成长就受限。各个国家有不同的方法来解决这个问题,有的国家用碳交易的办法,把一部分的利益从排放高的企业转移到排放低的企业,还有一些国家用比较强有力的环境政策,来惩罚那些污染型的企业,同时把资源挤压到绿色企业当中去。但是所有这些政策,至少在某些国家来看,还不足以动员充分的民间资金进入到绿色的产业,因此绿色产业的投资还面临着很大的缺口。

我们的想法是将所有能想到的东西都利用起来,包括金融领域中各种各样的工具。如果一个国家财政能力有限,环境执法能力有限,就必须要考虑如何更多的在金融领域当中采取放心的措施。我们已经看到了,如德国,他们已经实施了绿色贷款贴息的政策,一块钱撬动几十块钱的民间服务。也有国家和国际组织,包括在中国做的一些项目,为绿色项目做担保,降低绿色项目融资的成本,效果也非常好,这都是我们未来可以借鉴的,用于克服或者是部分的对冲外部性的一些手段。

第二个瓶颈是所谓的期限社会的问题。大量的绿色产业,都是中长期的项目,包括固废处理,新能源项目,还款周期可能是十年、二十年,但是银行能提供的平均贷款时长是两年,所以必须从内部来解决问题。一个重要的方法就是再融资,让银行直接发中长期债券,来解决期限错配的问题。

第三个瓶颈是信息不对称的问题。因为绿色行业很多是涉及到非常复杂的技术,如何定义这些产业的技术是绿色的,本身就是一个很大的挑战。就像医学医药品,如果不对这些绿色产业,绿色项目进行界定的话,可能会出现问题。有些企业说把资金用到绿色产业上,以套取资金,实际上并没有用在这上面。我们要减少投资者的识别成本,这是一项重要的工作要做,这要求企业,特别是上市企业要披露环境信息,只有充分披露环境信息,这样资本市场才有能力去识别哪些企业是绿色的,哪些企业是棕色的。

第四个瓶颈是对环境风险的判断能力或者分析能力的缺失。给大家举一个例子,英格兰央行做了一个对保险公司环境风险的评估,得出的结论是,如果保险公司持有的资产都是在传统石油行业中的话,中长期来看,这些行业的石油股票很可能会大幅度减持,因为我们已经签订了《巴黎协议》,目标就是把气侯变暖的幅度控制在2度之内,这就意味着未来全球可以排放的二氧化碳是有限的,因此全球可以燃烧的石油也是有限的,相当部分在地下的石油储备可能都是无用的。从这个意义上讲,如果有了这么一个压力测试和风险的分析,就可以提前让机构投资者,包括刚才讲到的对保险公司重新配置资源,把更少的资源配置到污染性高排放的产业,更多的把资源配置到绿色、低碳的行业。

我们要推动绿色发展的共识,总体方案中也提出了建设我国绿色金融体系。未来我们要从好几个方面来推动我国绿色金融体系的建设,包括继续发展绿色信贷,做大普惠绿色债券市场,发展绿色基金,建立强制性的环境信息披露体制等等,通过这些努力来构建能够动员更多民间资金进入的绿色金融体系。

[责任编辑:陈周阳]