肖小和 金睿 江财九银票据研究院
绿色金融及其发展情况
2016年8月，经国务院同意，中国人民银行、财政部等七部委联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》（以下简称“指导意见”），指导意见对绿色金融进行了定义并初步构建了绿色金融体系，指出了构建绿色金融政策体系的重要意义。近年来，中国绿色信贷、绿色债券、绿色基金等通过撬动民间资金为绿色产业引入将近8万亿元的金融资源。
（一）绿色信贷
根据人民银行披露的绿色数据，截至2018年12月底，21家主要金融机构绿色信贷余额为9.23万亿元，其比重和增长速度正快速提高，目前占全部信贷比重约为7%。主要国有银行都逐步建立了参考绿色信贷理念的信贷业务体系和风险管理框架，突出“绿色优先、一票否决”。同时制定了绿色信贷风险评估口径，进行动态评估与分类，相关结果作为其评级、信贷准入、贷款定价的重要依据。
（二）绿色债券
2018年，中国境内外发行贴标绿色债券共计2675.93亿元人民币，较2017年（2477.14亿元）增长8.02%；发行数量共计144只，同比增长17.07%；占全球绿色债券发行总额的23.27%，虽较2017年占比（24.59%）略有下降，但中国仍旧是全球绿色债券最大的发行市场之一。在中国境内市场，2018年共有99个主体发行了129只贴标绿色债券，发行金额总计2221.97亿元，较2017年增长8.66%。其中，包含87个主体发行的111只普通贴标绿色债券（共计2067.19亿元）以及18只绿色资产支持证券（共计154.78亿元）。
（三）绿色基金
得益于早期的政策东风，以及绿色环保领域PPP模式的大力推广，2014年后，我国绿色产业发展基金设立数量迅速增长，在基金业协会备案的绿色产业发展基金年度设立数量由2014年的23只增长至2017年的175只。受地方政府债务管理和资管新规的影响，2018年后迅速下降，截至2019年2月10日，2018年全年在基金业协会备案设立的绿色产业发展基金为92只。
（四）绿色统计及监管
目前银保监会已建立定期普查绿色信贷的统计机制，正在逐步探索绿色信贷报告制度及考核和问责机制，未来不排除会把绿色信贷纳入宏观审慎评估框架，并将绿色信贷实施情况、关键指标评价结果、银行绿色评价结果作为重要参考，纳入相关指标体系，一方面可以完善支持绿色信贷等绿色业务的激励机制，另一方面可以建立抑制高污染、高能耗和产能过剩行业贷款的约束机制。
绿色票据的作用及发展建议
绿色票据是指为气候、环保、资源优化配置等绿色项目开发、绿色企业项目发展、绿色项目产品创新、营运及风险管理提供的各类票据业务产品与服务的总称。绿色票据是由符合规定条件的绿色企业签发或者申请贴现的票据，包括绿色银行承兑汇票和绿色商业承兑汇票。
（一）绿色票据的作用
一是可以积极实施国家发展规划，支持经济高质量发展。抓住“一带一路”、“京津冀”、“雄安新区”建设、“长三角”、“珠三角”产业结构调整升级的契机，加大绿色金融创新、发展绿色票据、推动金融机构合理配置金融资 源。
二是推动绿色经济、绿色金融高质量发展。当前我国在绿色金融领域主要融资产品为绿色贷款、绿色债券等，产品较为单一，尚未形成可持续发展的绿色融资体系。绿色债券、绿色信贷偏向于解决绿色产业长期资金需求问题，发展绿色票据可以较好地满足绿色企业的资金支付与短期融资需求，降低绿色企业的短期融资成本，有助于完善绿色产业领域内的多层次融资体系。发展绿色票据还可以推动绿色再贴现业务发展，调节商业银行内部信贷资产结构，加强银行信贷资金对绿色经济的支持。
三是推动企业信用发展，完善商业信用体系建设。绿色票据，尤其是绿色电子商业承兑汇票的发展，可以进一步扩大商业承兑汇票的签发主体，丰富商业承兑汇票应用场景，推动商业汇票信用评级体系建设，为进一步优化国内的商业信用环境创造条件。
四是推动货币政策传导效率的提高。绿色票据一方面直接作用于实体经济，提供贸易结算、投融资功能，另一方面央行可以通过控制再贴现总量、价格、行业、种类以及对象等要素定向、定量投放货币、引导市场预期，大大提升了货币政策的有效性和灵活性。
（二）发展绿色票据，服务绿色经济的探讨
1.全行业要加强对绿色票据的认识、宣传、研究和实践推动
绿色票据可以连接货币市场和绿色实体经济，为绿色产业的发展提供支付便利和低成本融资，是绿色金融体系不可或缺的一部分。全行业要加强对绿色票据的认识、宣传、研究和实践，监管部门要及时制定细化的考核方案，鼓励引导商业银行、财务公司等金融机构在绿色票据的签发和贴现环节给予绿色企业相关优惠。金融机构应该在网上银行、手机银行、物理网点等渠道加大对绿色票据的宣传力度，做好对公司条线客户经理的培训。企业应掌握各金融机构在绿色票据方面的优惠措施，充分利用好政府对于绿色产业的扶持政策，积极为国打造可持续发展的绿色经济。
2.架构绿色票据的顶层设计
建议票据业务主管部门及业务监管部门依据《国务院办公厅关于建立统一的绿色产品标准、认证、标识体系的意见》、《关于构建绿色金融体系的指导意见》，参考《绿色债券支持项目目录》等制度文件，制定针对绿色票据的相关创新发展规划，建立针对绿色票据的绿色项目、产业的准入要求及相关评估、审核机制，明确金融机构的社会责任，引导票据市场向绿色经济领域倾斜，确保绿色票据真正服务于绿色经济。绿色票据应该以绿色信贷为基础，以绿色债券为参考，开发针对绿色票据的相应评价指标体系。同时，要从绿色票据全生命周期出发，从签发承兑开始进行跟踪，再由商业银行进行直贴，只有把牢签发承兑环节和直贴环节的绿色企业质量，人民银行才能在再贴现额度方面、利率方面给予优惠，进而支持绿色票据和绿色企业的发展。
3.建设绿色票据标准和绿色经济标准
绿色票据标准的制定离不开对绿色经济标准的制定。绿色经济的发展仍处于探索阶段，必须建立健全问责制度，推动金融机构开展环境压力测试、强制性环境信息披露制度，制定投融资风险考核机制，引进第三方绿色评估机构，建立健全与绿色金融相关监管机制，加强对绿色金融业务和产品的综合监管，实现宏观审慎评估和微观运营监管的协调，统一和完善有关监管规则与标准，特别是形成监管层和金融机构关于“绿色”定义共识，建立公共环境数据平台完善绿色金融产品标准，完善绿色评级和认证，建立环境压力测试体系，打破信息不对称所导致的绿色投融资瓶颈，有效防范“洗绿”和“漂绿”的行为。
构建专门的绿色融资审查体系，从绿色项目的备案到绿色投融资资金的使用都要建立考核体系，严格监督资金的使用方向和影响结果，培育专业的第三方绿色评估机构，确保绿色融资资金投向真正的绿色项目。将绿色金融业务开展成效、环境风险管理情况纳入金融机构绩效考核体系，依法建立绿色项目投资风险补偿制度，通过担保和保险体系分散金融风险。建立绿色金融信息交流交易平台，解决绿色金融市场中的信息不对称问题，有效防范信用风险和流动性风险，增强绿色金融体系本身的抗风险能力，加快绿色金融助力低碳绿色发展的进 程。
4.建设绿色票据信息平台
建设绿色票据信息平台是一项系统性工程，可包括以下三个层面，一是建立绿色项目基础信息共享平台，目前绿色金融普遍存在诸如环境数据不统一、难以共享、信息更新滞后等问题，影响了金融机构对于企业或项目的环境评估、贷后环境风险跟踪的准确性与时效性，绿色票据信息平台需依据监管部门要求对接权威绿色项目基础信息系统，及时获取并分享相关数据，以便金融机构、第三方评估机构及时了解项目基本信息及进展情况，并做出准确判断；二是建立绿色票据管理平台，对接金融机构内部信贷系统（或票据融资系统）以及第三方评估机构内部评级系统，及时更新绿色项目评级及绿色票据承兑、贴现等业务办理数据，以便绿色票据主管部门、监管部门全面掌握业务开展、项目评级情况，为绿色金融决策及监管提供数据支持；三是建立绿色票据交易平台，金融机构可将已贴现的绿色票据在此平台转让流通，央行可通过此平台办理绿色票据再贴现业务，通过绿色票据交易平台可进一步提升绿色票据流动性，更好服务绿色经济。
5.研究开发绿色票据科技系统
可由上海票据交易所牵头，各大商业银行和财务公司配合开发绿色票据科技系统。从业务角度分为事前判断、事中审核和事后分析系统；从应用管理方角度分为票交所系统、各商业银行系统、企业系统、ECDS系统；从技术架构角度分为桌面系统、Web系统、移动终端系统等；从系统功能角度分为信息类系统、业务类系统、管理类系统等。绿色票据科技系统的开发始终要把票据是否在为绿色经济服务作为标尺，严格落实对绿色票据全周期监控，确保绿色票据科技系统业务品种齐全、统计制度完善、风险可控。
6.加强与绿色经济实体合作
绿色票据是绿色金融体系内的一种金融工具，绿色票据的发展离不开绿色实体经济的发展繁荣。绿色实体经济既可以向绿色基金融到权益性资本，也可以发行绿色债券融得长期债务性资金，还可以向商业银行申请绿色信贷资金。绿色票据的定位不应与绿色基金、绿色债券、绿色信贷冲突，可以设法建立并完善多层次的绿色金融体系。绿色票据需发挥票据固有的支付属性和短期限的低价融资属性，帮助绿色企业解决临时性的流动资金需求和支付需求，切实解决绿色实体经济融资难和融资贵的问题。商业银行要积极发展绿色票据承兑和贴现，央行要发展绿色票据再贴现业务，更好服务绿色经济。
7.建立绿色票据评级评估机制
绿色经济通常在技术层面上较为复杂，金融机构难以全面了解所需专业知识，难以对绿色项目进行合理、准确的评估，需要专业的技术评估支持。建议加快推进规范高效的第三方评估及评级机制建设，借鉴国外经验，培育一批专业独立的绿色经济第三方评估机构，对绿色项目、绿色企业做出绿色评估与认证，探索建立有效的绿色评级评估体系，为商业银行的投资与决策提供专业意见，促进绿色票据业务健康发展。
8.加强对绿色票据风险的研究
绿色票据与传统票据业务相比，在风险防控领域存在一些差异。一是需要防范票据业务自身信用风险、操作风险及合规风险，强化对绿色项目担保及评估的管理；二是要强化绿色票据对绿色经济发展支持，尤其是要注意以绿色票据为名但未行绿色经济发展之实的风险包括道德风险等；三是需要加强对绿色票据贴现资金用途监管，加强对贴现资金跟踪与检查力度，确保专款专用；四是需要加强第三方评估机构的风险监控，确保相关机构评估准确、评级可靠；五是要逐步建立绿色票据整体风险防控体系。
