近年来，创新对于中国经济社会转型发展的作用日益受到重视。中国国家主席习近平曾专门指出，“变革创新是推动人类社会向前发展的根本动力。谁排斥变革，谁拒绝创新，谁就会落后于时代，谁就会被历史淘汰。”创新对中国深化改革和推动经济高质量发展起到十分重要的作用。2018年诺贝尔经济学奖得主之一保罗·罗默的内生经济增长理论也表明，技术创新是经济长期增长的核心。企业作为经济发展的重要组成部分和实施主体，承担着提升中国创新能力，促进中国经济实现高质量、可持续发展的重任。因此，探讨如何提升企业创新动力、研究企业创新能力的决定因素至关重要[1]。
以往的研究表明，企业创新的决定因素包括内部因素和外部因素两个层面。其中，影响企业创新的内部因素包括企业规模、企业盈利能力、企业融资约束、所有制结构等；外部因素包括市场结构、政府支持、行业特征等[2]。企业创新存在“投入大，风险高，周期长”等挑战[3]，缺乏长期风险抵抗能力、竞争优势和长期稳定收益的企业难以实施创新战略。学术证据表明，企业拥有好的社会责任表现往往有更好的长期财务绩效和企业声誉，更低的融资成本和经营风险。因此，提升企业社会责任表现能为企业创新打下良好的基础，企业社会责任表现与企业的创新息息相关。
本文选取中国上市公司沪深300成分股作为样本，研究企业2016-2018年ESG表现与企业创新的相关性，旨在为影响企业创新的内部因素提供新的证据。
一、ESG表现与企业创新相关性的理论依据
利益相关者理论。Luo and Du（2014）年指出，企业社会责任能使企业与利益相关者建立更广泛和更深入的关系网，促进企业与利益相关者外部信息的共享和交流[9]。企业利用获取的外部信息进一步完善企业的内部信息，促进企业的创新。简言之，企业通过加强与利益相关方的交流来获取企业创新必要的信息，进而促进创新。
技术支持理论。社会责任表现的提升需要技术创新的支持（Pavelin，2008），因此，企业履行社会责任时会提升创新的积极性[11]。此外，企业的社会责任战略部署，要求企业通过改进生产工艺，开发新技术，生产出质量可靠、安全环保的产品以增加企业竞争力，提升品牌形象。因此，企业通过提高创新水平来完成对利益相关者负责的战略（Luetkenhorst,2004）[10]。
二、ESG表现与企业创新相关性的实证研究
（一）数据来源
本文中企业ESG表现数据来源于中央财经大学绿色金融国际研究院（下称“中财大绿金院”）的上市公司ESG数据库。中财大绿金院ESG评估体系从环境保护、社会责任、公司治理、负面行为与风险四个维度的定性与定量指标来全面衡量企业ESG水平，并具有两大标志性特征：第一，环境、社会和治理三个维度的指标体系都包括定性指标和定量指标；第二，该体系强调企业的负面环保行为。本文其他财务数据来自Wind数据库。本文选取了沪深300成分股2016-2018年的三年数据作为研究样本，删除缺失变量，最终获得751个观测值。
（二）关键变量与模型
本文的自变量为企业ESG表现，因变量为企业创新，参考前期研究[7][8]，本文采取企业研发强度作为企业创新的替代值。控制变量包括企业的规模，企业的长期负债率，短期负债率，现金持有率，盈利率，资产收益率。同时，本文将沪深300成分股划分为制造业，金融业和服务业，并控制了行业固定效应和年份固定效应，研究模型如下：
三、研究结论
（一）结论1：企业ESG总体表现、环境表现均与企业创新正相关
由表1可以看出，企业ESG总体表现与企业创新呈正相关且显著水平达到1%，说明企业ESG总体表现好的企业有更高的创新能力。如果分别从环境、社会和治理三个维度进行实证，结果显示：环境表现与企业的创新呈现显著正相关，因此，企业的环境表现较好的企业创新能力更强。
（二）结论2：在制造业，企业的ESG总体表现和环境表现均与企业创新正相关
将总样本分成制造业、服务业和金融业，得到制造业样本488个。在制造业中，企业ESG总体表现与企业创新显著正相关，显著水平达到1%，因此，企业ESG总体表现好的企业创新能力更强。如果分别从环境（E），社会（S）和治理（S）三个维度展开实证，制造业企业的环境总分与企业的创新能力呈现显著正相关，因此，提升制造业企业的环境表现能显著促进企业的创新。
（三）结论3：在服务业，企业的社会表现与企业创新正相关
本文对服务业253个样本展开实证研究，结果显示：在服务业中，社会表现总分与企业创新呈现正相关，且显著水平达到5%。因此，对于服务业企业而言，提升社会表现能显著提升企业的创新。
四、相关建议
本文的研究结论显示：（1）中国上市公司的ESG总体表现、环境表现均与企业创新能力正相关；（2）在制造业，企业ESG总体表现、环境表现均与企业创新能力正相关；（3）在服务业，企业社会表现与企业创新正相关。因此，提升企业的ESG表现能有效提高企业的创新能力。基于上述研究结论，本文提出以下建议。
（一）对于政策制定部门的建议
创新是提升企业品牌形象和竞争力，促进企业长期可持续发展的关键[4]，企业创新能力的提升能进一步促进中国经济高质量发展。因此，通过推动企业提升ESG表现，进而促进或推动企业的创新十分重要。为了提升企业ESG表现，建议相关部门决策者：第一，倡导建立ESG相关的行业协会，使其成为企业和政府之间的沟通桥梁，并定期发布相关的调查数据和研究报告；第二，加速制定企业ESG信息披露准则，对上市公司实行强制披露政策，同时鼓励其他非上市公司自愿披露，提升中国企业ESG信息的可得性；第三，由于不同行业应关注的ESG维度和侧重点不同，有关部门应分行业制定ESG信息披露框架和指标，使ESG信息具有可比性；第四，搭建企业ESG表现数据库，使中国企业的ESG表现更加透明；第五，宣传ESG理念，加强企业ESG建设，提升企业ESG意识。
（二）对于企业提升ESG表现的建议
为了提升企业ESG表现进而促进创新，建议企业：第一，将履行社会责任作为公司层面的发展战略，自上而下，从各个维度履行社会责任；第二，成立企业社会责任部门，引进企业社会责任相关人才，根据有关部门的规定和要求，全面、系统的披露企业ESG信息；第三，加强与利益相关者的沟通，增强利益相关者信心。通过媒体、年报、社会责任报告、发布会，企业开放日等多种方式与利益相关者交流，尽可能降低信息不对称。
参考文献
1. 田丽媛, & 张锁祥. (2006). 企业社会责任与自主创新. 合作经济与科技(24), 19-20.
2. 黄苏萍. (2010). 企业社会责任、创新和财务绩效. 北京工商大学学报(社会科学版), 25(2), 63-67.
3. 宋天和, & 杨威. (2008). 企业自主创新和企业社会责任. 企业研究(3), 38-41.
4. 李文茜, & 刘益. (2017). 技术创新、企业社会责任与企业竞争力--基于上市公司数据的实证分析. 科学学与科学技术管理, 38(01), 156-167.
5. 黄珺, & 贺国亮. (2017). 企业社会责任、技术创新与企业价值. 软科学, 31(7), 93-97.
6. 郭安苹, & 叶春明. (2017). 企业社会责任、技术创新投入与企业绩效的研究——基于我国创业板上市企业的实证分析. 科技与经济, 30(4), 101-105.
7. (2018). 实体金融化、创新投入与企业社会责任. 财会通讯(36).
8. 钱爽. (2017). 企业社会责任、创新投入与企业财务绩效关系研究--基于利益相关者的视角.
9. Luo, X., & Du, S. (2015). Exploring the relationship between corporate social responsibility and firm innovation. Marketing Letters, 26(4), 703-714.
10. Luetkenhorst, W. (2004). Corporate social responsibility and the development agenda. Intereconomics, 39(3), 157-166.
11. Pavelin, S., & Porter, L. A. (2008). The corporate social performance content of innovation in the UK. Journal of Business Ethics, 80(4), 711-725.
作者：
黄湘黔 中央财经大学绿色金融国际研究院助理研究员、金融学院博士生
研究指导：
施懿宸 中央财经大学绿色金融国际研究院助理院长，长三角绿色价值投资研究院院长
